[Перевод] Почему Уолл‑стрит игнорирует долги техногигантов

Несколько недель назад издание Nikkei Asia сообщило, что у пяти крупнейших технологических компаний США есть долговые обязательства на $1,65 трлн, которые в их балансах нигде не фигурируют. Речь не про ту часть, которую видно, а про второй, куда более мощный пласт долга. Через несколько дней газета Financial Times обнаружила ещё $50 млрд арендных обязательств, которые Nvidia взяла на себя ради одного-единственного центра обработки данных в Техасе, машинные залы которого планируется заполнить её же собственными чипами — обязательство, о котором до этого известно не было

Сумма продолжает движение. Свои прикидки Nikkei проводило ещё до того, как большинство этих компаний успели опубликовать квартальные результаты. А когда несколько дней назад они всё-таки выдали финансовую отчётность, выяснилось, что только из этой пятёрки три компании за один квартал взяли на себя почти $900 млрд новых обязательств, связанных с ИИ. Так что $1,65 трлн — уже оценка заниженная.

И вот поэтому если вы хоть раз заглядывали в финансовые сообщества YouTube, то вы уже знаете, с чем сравнивают ситуацию блогеры. В ход пошло слово Enron. Ютуберы (с огромной аудиторией в социальных сетях, но без внятной экспертизы в в бухгалтерском учёте) посмотрели на эти цифры и пришли к выводу, что перед нами очередной Enron.

В последнее время я частенько подхожу к зеркалу и тренирую ошарашенное выражение лица. Удивительно, но трудно застыть с открытым ртом, показывать пальцем на красную линию и выглядеть так, будто понимаешь смысл термина «аренда». Потому что… ну ладно, вот о чём я хотел поговорить. Правда ли это всё? Нас пытаются надуть? Реальные цифры скрывают от инвесторов, как это делала Enron, пока её не вывели на чистую воду в начале 2000-х? Или реальность более скучная и одновременно интересная? Давайте разбираться.

Читать далее